5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经(jīng)济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业(yè)资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会(huì)利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看(kàn最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词)不到央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的(de)产品。

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