昨夜今晨，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经(jīng)99岁的芒(máng)格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会(huì)的问答(dá)环节。

　　本次大会召开时的宏(hóng)观背景颇不(bù)平静：美国银行业(yè)动荡(dàng)不安，债务(wù)上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于(yú)衰退的危险边缘，地缘政治(zhì)冲突持续(xù)升温，人工智能(néng)正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来(lái)的(de)投资者(zhě)们热切(qiè)盼望聆听(tīng)“奥马哈先知”对大变革时(shí)代的点(diǎn)评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开前(qián)，伯克(kè)希尔哈撒韦发布一季(jì)度财报显示(shì)，第一季(jì)度净利润355.04亿(yì)美(měi)元，去年同期为(wèi)55.8亿美元；第一季度营(yíng)收853.93亿美元(yuán)，去(qù)年同期为708.1亿美元(yuán)；第一(yī)季度投资和衍(yǎn)生(shēng)品收益为(wèi)347.58亿美元，去(qù)年同期为亏损(sǔn)19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格(gé)的(de)重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的(de)硅谷银行(xíng)“将(jiāng)带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机(jī)构必须做出赔偿所有(yǒu)储户(hù)的决定，因为不这样做(zuò)可能(néng)会损害(hài)全球金融(róng)体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别在回答一个问题时说，如(rú)果储(chǔ)户(hù)得不到补(bǔ)偿(cháng)，它(tā)给美国经(jīng)济带来的(de)后果无法想(xiǎng)象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴(bā)菲特(tè)和芒格都(dōu)认为，中美(měi)关(guān)系紧张对(duì)两国会造(zào)成不必要的伤害。芒格说：“美国(guó)和中(zhōng)国发(fā)生冲突是很愚蠢的(de)。我们应(yīng)该做的就是(shì)和中(zhōng)国和睦相(xiāng)处(chù)。美国应该与(yǔ)中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直都需要判断，如果没有对(duì)方回应，事情能(néng)有多大进步(bù)。两国都会有竞争力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别巴菲特：过去几个月的波动(dòng)可(kě)能(néng)是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们(men)大部分的事业(yè)，在(zài)今(jīn)年报告的营收(shōu)都会(huì)比去年(nián)较低，这都是(shì)因为过(guò)去6个月经济的(de)不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很多的波动，这可能是二战以来最厉(lì)害(hài)的(de)一(yī)次，二战的时候(hòu)我们(men)没有办法获(huò)得(dé)商品(pǐn)、货(huò)物，但是(shì)这一次的波动(dòng)来自于另外一个(gè)地方，他们可能在过去(qù)的6个月中出现了存货过(guò)多的情况，这不(bù)是说好像失业率、就(jiù)业率的情况造成的，但是现在的经济(jì)环境在(zài)这(zhè)六(liù)个月已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)不一样(yàng)了，而我(wǒ)们很(hěn)多的经理人对于这种情况感觉到比(bǐ)较惊讶，存货(huò)怎么(me)会一下子那么多卖不(bù)出去。现在我们才慢慢地(dì)让(ràng)销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子(zi)可(kě)能已经结束”！巴菲特第(dì)一(yī)季度净卖(mài)出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在(zài)第一季(jì)度(dù)是股(gǔ)票的净卖家。财报(bào)显示，伯克(kè)希尔(ěr)出售了价值132亿美元的(de)股(gǔ)票，仅(jǐn)买入了28亿美元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特(tè)和(hé)他的(de)长期得力助手查理·芒格(gé)认为，当期的(de)估(gū)值没(méi)有(yǒu)吸引力。自(zì)今年年初以(yǐ)来，该公司(sī)的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以(yǐ)来(lái)的最高水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随(suí)着美联储加息和(hé)经济(jì)放缓(huǎn)，投资者应该降低对(duì)股市回报的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的企(qǐ)业(yè)做出了(le)悲观(guān)的预(yù)测：好日(rì)子可能已经结(jié)束(shù)。这位亿万富翁(wēng)投资者预计，随着经济(jì)低迷放缓，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司(sī)大部分业务的收益今(jīn)年(nián)将下降。因为在(zài)过(guò)去6个月(yuè)左右的时间里，美国经济的“令(lìng)人难以置信(xìn)的增长时期”已经(jīng)接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)。伯克(kè)希尔经常被(bèi)视为经济健康状况的代表，因(yīn)为其业务范(fàn)围(wéi)广泛(fàn)，从铁路到(dào)电力公用(yòng)事(shì)业(yè)和(hé)零售。巴菲特(tè)曾(céng)表示(shì)，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦公司(sī)的成功(gōng)归(guī)功于过去几十年美国经济的惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人是(shì)阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出(chū)，阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，但他还会与贾恩一起(qǐ)协商，做最后的决策。公司传承在执(zhí)行上并不是这么简(jiǎn)单，管理伯(bó)克希尔可能不仅需要现在的这五个下一代领(lǐng)导(dǎo)人，而是(shì)更多有能力的人。如果他们(men)不能处理得当的话，他就(jiù)不(bù)会将(jiāng)伯克希(xī)尔交(jiāo)给他们。他还(hái)补充，每一(yī)个公(gōng)司的情况都不一(yī)样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都(dōu)很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问：美(měi)联储现有的资产负债表规模是否(fǒu)令你担忧？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)称他不担心美联(lián)储，支(zhī)持美联储压低通胀率的使(shǐ)命(mìng)，他也(yě)不(bù)担心美联储的资(zī)产负债表，尽(jǐn)管打趣称“那是一个很大的数(shù)字，而我(wǒ)喜欢看(kàn)这些(xiē)大(dà)数字”。

　　巴菲特(tè)称，看(kàn)到(dào)美联储资(zī)产负(fù)债(zhài)表从8000亿美(měi)元增至(zhì)2.2万亿美元(yuán)，就(jiù)让他想到(dào)一句话“现金永远不(bù)是垃圾”。但是他反对(duì)疯(fēng)狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像(xiàng)二战刚结束时美(měi)国所经历的那样。对此芒(máng)格也(yě)持相同(tóng)观点，称如果(guǒ)靠不断印钱来解决短期问题(tí)将会(huì)有负面的后果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有其他地方(fāng)可以像二叠纪(jì)盆(pén)地（permian）一样有这(zhè)么多石油储备。不过页岩油井的衰败(bài)也很(hěn)快(kuài)，开井第(dì)一天可能(néng)产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常(cháng)喜欢西(xī)方石油的管理层，对他们也很熟悉。西(xī)方(fāng)石油做(zuò)了很多(duō)好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克(kè)希尔并不会购买(mǎi)西方石油的控股权，管理层已经很棒了。未(wèi)来(lái)不确定是(shì)否会(huì)继(jì)续购(gòu)买(mǎi)更多石油(yóu)公(gōng)司的(de)股(gǔ)票，但对现在持(chí)股量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美(měi)元(yuán)的储(chǔ)备货币地位(wèi)

　　有投资者提问(wèn)：美国大批发(fā)债，美联储让(ràng)债(zhài)务货币(bì)化，中国巴西沙特等都在与(yǔ)美元(yuán)脱(tuō)钩，在这种环境(jìng)下，美元的货币储备(bèi)地(dì)位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有(yǒu)取代(dài)美元储(chǔ)备货币地位的候选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法(fǎ)控制财政政策。谁都不(bù)知道，一种(zhǒng)纸(zhǐ)币(bì)能(néng)坚持(chí)用多久(jiǔ)才会失控，尤其是在(zài)这种货(huò)币是全球储(chǔ)备货币(bì)的时候。

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，美国要大举印钞很(hěn)容易，但应该非常小心。如(rú)果货币太多，一旦把通胀的(de)精(jīng)灵从(cóng)瓶子里(lǐ)放出(chū)来，就很难恢复，人们会对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会有什么(me)结果，反正不(bù)会是好结果。现(xiàn)在(zài)（大量(liàng)发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒(máng)格说，在某些时候(hòu)，通过(guò)印钞赢得选票会适得其反。芒格在提到日本的(de)货币政策(cè)和财政(zhèng)政策时说，日本用日元做(zuò)了些奇(qí)怪的事(shì)。对于日本实施的经济政策，日本(běn)人应该接(jiē)受并作出(chū)应对。巴菲特补充说，如(rú)果(guǒ)日元是储备货(huò)币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日(rì)本(běn)有一个更有凝聚力(lì)的社(shè)会，但美国不应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯(fēng)狂的(de)。

　　猪价持续低迷(mí)，国家研究(jiū)启动第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉收储

　　今(jīn)年以(yǐ)来，在供(gōng)大(dà)于需的市场格局下，我国生猪价(jià)格(gé)整(zhěng)体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤(jīn)，最低跌(diē)至(zhì)14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今(jīn)年春(chūn)节过(guò)后(hòu)的猪价(jià)走势(shì)，记者查询(xún)上甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬(xún)至3月初期(qī)间，生猪价格曾出现一(yī)波(bō)企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后(hòu)再(zài)次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再度出现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期(qī)前又略(lüè)有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情(qíng)况下，国(guó)家发(fā)改委于5月(yuè)5日下午发布最(zuì)新研究收储的(de)公告称，据国家发展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调(diào)节机制 做好(hǎo)猪(zhū)肉市场保供稳价(jià)工(gōng)作预案(àn)》规定，国家发改委(wěi)会同(tóng)有关部门研究(jiū)适时启动(dòng)年内(nèi)第二批中央(yāng)冻猪肉(ròu)储备收(shōu)储工作(zuò)，推动生猪价格尽(jǐn)快(kuài)回归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国(guó)家发改(gǎi)委发声后(hòu)，生猪期货(huò)市场预期走强(qiáng)，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生(shēng)猪期(qī)货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来(lái)看，生猪现货市(shì)场整体延续振荡下跌(diē)走(zǒu)势，价格(gé)无太大起(qǐ)色(sè)。徽(huī)商期(qī)货生猪分析师尉秀接受期(qī)货(huò)日报记者(zhě)采访时表(biǎo)示，4月来生猪(zhū)现货价格呈(chéng)先跌后涨再跌(diē)的(de)振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢(féng)高出栏心态增强，利(lì)空生猪(zhū)价(jià)格，猪价振荡回(huí)落并在4月17日(rì)逼(bī)近春(chūn)节后低点(diǎn)（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后(hòu)进入4月中(zhōng)下(xià)旬后，在相(xiāng)对(duì)较低的猪价下，市场心(xīn)态开始(shǐ)转变(biàn)，养殖(zhí)端低(dī)价惜售(shòu)情绪强、二育询(xún)盘增加，支撑价格止跌(diē)反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商(shāng)从进口肉(ròu)采购转(zhuǎn)向对国内冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企业分(fēn)割入(rù)库意愿加大，再叠加月(yuè)底逢五一(yī)假(jiǎ)期备货，猪(zhū)肉终端需求有所好转，猪(zhū)价(jià)升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高(gāo)的成本导致生猪二(èr)育(yù)入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比(bǐ)例也有开收敛，叠加(jiā)月末部分集团企(qǐ)业有提前出栏(lán)迹(jì)象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假期间，虽有节假(jiǎ)日提(tí)振(zhèn)，但生猪现货价格平均也(yě)仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏(piān)弱态势(shì)。申银万国期货农产品高级分析师徐盛告诉(sù)记者，目前生(shēng)猪处于(yú)需求(qiú)淡季，同时五一(yī)节前各(gè)养(yǎng)殖类上(shàng)市(shì)公司公布一季报显示(shì)其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维(wéi)持低迷，养殖企业(yè)超预期去产(chǎn)能将对行业的发展不(bù)利，容易导致猪(zhū)价的(de)大起大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣布收(shōu)储，可以看出国家对生猪养(yǎng)殖行业健(jiàn)康发展的重视与呵护，有(yǒu)助于提振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉(ròu)收储(chǔ)信号释放(fàng)下，本周五生猪期货盘面随即(jí)作出反应走多。从(cóng)收储本身看，不会带来实质(zhì)性生猪需求的增长。不过，倘若收储(chǔ)调控(kòng)长(zhǎng)期密集执行，叠加二育等利多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)，或会给市场带来比较明显的利(lì)多影响。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时结(jié)束？

　　五一节(jié)假日过(guò)后，尉秀告诉记者，因生猪(zhū)终端需(xū)求缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，短期内猪价(jià)或(huò)延续低位区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　具(jù)体从生(shēng)猪需求端看，尉秀(xiù)表示(shì)，参考(kǎo)2020年至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月宰量(liàng)均有不同程度的提(tí)升，但也非猪肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从供给端(duān)看，据国家统计(jì)局最新数(shù)据，截至今年一季度，全国生猪出(chū)栏(lán)1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五(wǔ)年同期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比(bǐ)增长(zhǎng)2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然今年一季度生(shēng)猪存栏环(huán)比出现下跌(diē)，但同比依(yī)旧增长，并处(chù)于近9年同期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化(huà)来看，尉秀表示，据农业部监(jiān)测(cè)，2023开年(nián)以来，国内能繁母猪存栏(lán)已连续(xù)三个月下降(jiàng)，但下降(jiàng)幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高(gāo)于(yú)4100万头的正常产能调控目标（约(yuē)为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数据，国内能繁母(mǔ)猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计(jì)下降幅度(dù)为(wèi)5.33％。其中(zhōng)，3月环比下(xià)降1.95％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不(bù)同口径的统计数据(jù)可以看出(chū)，生猪产能有继续(xù)回调走势，但截至(zhì)3月(yuè)降幅均有限。综合(hé)来看，当下产能基础(chǔ)依(yī)旧稳(wěn)固，生猪供应充盈，并(bìng)没(méi)有出现(xiàn)能(néng)够驱(qū)动周期(qī)上行趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉(wèi)秀看(kàn)来，伴随(suí)着猪(zhū)价再次阶段性(xìng)走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价(jià)走高；但今年(nián)二次育肥进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进(jìn)出(chū)场(chǎng)节奏对猪价(jià)的(de)带动。此外(wài)受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的(de)小体重猪急(jí)抛，出栏量的提前透支将(jiāng)在(zài)6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或许在(zài)5月份有体现。总的来看(kàn)，5月猪(zhū)价价格重心(xīn)或高(gāo)于4月，建(jiàn)议继续重点关注二次育肥(féi)、冻品(pǐn)入库及收储(chǔ)带来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期(qī)饲料养殖板(bǎn)块研究(jiū)员宋从志(zhì)认为，短期来看，当前(qián)生猪整体屠宰量仍维持(chí)高位(wèi)，并高(gāo)于(yú)去年同期水平，出栏体重虽有连(lián)续回落，但(dàn)绝对体重仍(réng)在(zài)120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上(shàng)游大猪仍在(zài)释放之中，二(èr)育增加导致大猪(zhū)仍有阶段性出栏(lán)压力。尤(yóu)其去年6月份以(yǐ)来能繁(fán)母猪环比(bǐ)增加带来的生猪出栏(lán)在5月份可能继续保持惯(guàn)性(xìng)增涨(zhǎng)。但今年二(èr)季度开始生(shēng)猪市场将逐步过度(dù)至季节性旺季，因此生(shēng)猪(zhū)近端(duān)现货价格大概(gài)率已在(zài)慢慢接近底部。

　　中长(zhǎng)期来看(kàn)，尉秀表示，下半年是生猪(zhū)需(xū)求(qiú)的旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一定程度的(de)体(tǐ)现(xiàn)，价格重心或高于(yú)上半年，2023年全年(nián)猪(zhū)价的高点有望在(zài)下半(bàn)年形成(chéng)。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供应压力最大的时(shí)间点有望(wàng)逐(zhú)步过(guò)去(qù)，叠加经(jīng)济复苏、非瘟带来仔(zǎi)猪(zhū)存栏的损失以及(jí)猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下方现货(huò)价(jià)格(gé)空间(jiān)有限并有望反弹。但(dàn)考虑到(dào)2022下半(bàn)年生猪养(yǎng)殖利(lì)润偏高(gāo)，能繁母猪存(cún)栏恢复(fù)，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐步增加，全年(nián)猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交(jiāo)易(yì)节奏的把握将更为关键(jiàn)。”徐盛建议，长期投资者(zhě)可以在养猪成(chéng)本一(yī)带逐(zhú)步(bù)择机入(rù)场买(mǎi)入生猪2307合(hé)约，另外等反弹后逢(féng)高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水(shuǐ)扩(kuò)大，由于生猪(zhū)期价目前整体估值不高，后续在收(shōu)储(chǔ)加持下(xià)，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者在交易上可从单(dān)边(biān)转为观望，边际上警惕饲料养殖(zhí)板块集体估值下移带(dài)来的(de)系(xì)统性(xìng)风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别