北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环(huán)节中，回答了投资人的47个问题(tí)。千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗>

　　现(xiàn)场(chǎng)云(yún)集了来(lái)自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自(zì)己(jǐ)在(zài)股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会谈(tán)到中国(guó)经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开(kāi)表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司(sī)的H股。根据(jù)公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事(shì)长的芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人(rén)去投资中国(guó)是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资美国而言，投资(zī)中国可以让你用(yòng)便宜的价格(gé)买到一些(xiē)更好(hǎo)的(de)公(gōng)司，而这(zhè)即便有一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提(tí)出的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且能(néng)稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出(chū)了相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三(sān)分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判断而(ér)不是(shì)价格(gé)判断(duàn)，选择(zé)的(de)是(shì)加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的(de)净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲特(tè)的(de)持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进(jìn)行了(le)行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业等这类(lèi)之前(qián)商品信(xìn)誉受过不(bù)良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标准的(de)公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如上(shàng)表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出(chū)色，净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司中，家用电器(qì)行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述(shù)三家企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差(chà)来看，差(chà)距(jù)最大的是主(zhǔ)营(yíng)千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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