尽管(guǎn)周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少shèng)夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的(de)表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计(jì)，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披(pī)露期结(jié)束(shù)后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步来看(kàn)，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的(de)落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技(jì)等企业。ln的公式大全，ln4-ln2等于多少rong>

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。