编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是(shì)有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四(sì)季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个(gè)席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的(de)，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(q两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ù)的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的(de)上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十(shí)大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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