中国(guó)金融行业加速对外开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商2022年的(de)“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外资控(kòng)股券(quàn)商中(zhōng)，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年(nián)取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之(zhī)下，与(yǔ)摩根大(dà)通(tōng)证券同期获批(pī)的野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另外(wài)，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金融巨(jù)头均在国内拥有外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后(hòu)续两家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商(shāng)面临的“一(yī)参一控”问(wèn)题如何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商(shāng)在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股(gǔ)东(dōng)资(zī)源禀赋(fù)、深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方(fāng)向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了面临(lín)行业(yè)“二(èr)八(bā)分化”的激(jī)烈态势，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞争也同样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证券则(zé)延续自成立以(yǐ)来的亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入(rù)1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上(shàng)年(nián)同期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外(wài)资(zī)股东增持而成为外资控股券商(shāng)的(de)汇(huì)丰(fēng)前海证券(quàn)，业(yè)绩较上(shàng)年出现明显(xiǎn)进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)10克是几两54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年获(huò)得证(zhèng)监会批文(wén)，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业(yè)时(shí)间(jiān)不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响，证券行(xíng)业(yè)营业收入普(pǔ)遍下(xià)降，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏(kuī)损的(de)产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资(zī)控股券商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)当年(nián)投行业务手续费及(jí)佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的(de)4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚(zhuàn)少花(huā)多”，导致业绩出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外(wài)来的和尚”念好(hǎo)了(le)中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分别为(wèi)摩根(gēn)大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩根士丹(dān)利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)和瑞银证(zhèng)券均(jūn)实现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)共有(yǒu)员工210人(rén)，数量在(zài)行(xíng)业内排名下(xià)游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩(mó)根大通证(zhèng)券展(zhǎn)业的第三个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券于(yú)2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合(hé)资证券公司(sī)。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，10克是几两JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家内(nèi)资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资股东所持股权(quán)，成为摩(mó)根大(dà)通证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示(shì)，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)2022年经纪(jì)业务大爆发，实(shí)现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团队(duì)成(chéng)立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和(hé)运作取得进一步进展，新客户开发(fā)稳步推进(jìn)。摩根大通证券充分(fēn)利用全球(qiú)化的平(píng)台优(yōu)势，整合集团资源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者(zhě)，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取(qǔ)得了较好的业(yè)绩(jì)表现：当期(qī)实(shí)现营业收入(rù)11.79亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是(shì)进入中国(guó)时间最早的一批(pī)合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年就已(yǐ)在国(guó)内展业(yè)。2022年3月，瑞士(shì)银行受让(ràng)两家内资股东(dōng)分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明(míng)显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交(jiāo)易所互联互通(tōng)全球存托凭(píng)证业务(wù)等。

　　值得(dé)关注的(de)是(shì)，今(jīn)年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达(dá)成(chéng)合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报(bào)时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收购交易(yì)预计(jì)在(zài)6月底前完(wán)成。不(bù)言(yán)而喻的是，集团层面的(de)合(hé)并对两家外资控股券商在中国展业(yè)情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)出具(jù)了带强(qiáng)调事项段的(de)无保留意见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份(fèn)公司之(zhī)间达成(chéng)协(xié)议(yì)和(hé)合并计划，截止报告日，上(shàng)述(shù)协议和合并计(jì)划的完成(chéng)日尚不明(míng)确。瑞信证(zhèng)券作为(wèi)瑞信集团(tuán)股份有限公司(sī)下(xià)属(shǔ)控股子公司，未来的(de)运(yùn)营和财务业绩受(shòu)到(dào)上述合(hé)并可能(néng)产生的(de)影响亦(yì)不明确，该事项表明(míng)存在(zài)可能导致对公司持续经(jīng)营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证(zhèng)监会修(xiū)订(dìng)《外(wài)商参股证(zhèng)券公司设立(lì)规则》后首家获批的(de)合资证券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股(gǔ)权(quán)。在该(gāi)笔交易(yì)完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券将(jiāng)受同(tóng)一股东控制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公司(sī)股权(quán)管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的控(kòng)股(gǔ)股东、实际(jì)控(kòng)制人参股证券(quàn)公(gōng)司的数量不(bù)得超(chāo)过2家，其(qí)中控制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局(jú)

　　过(guò)去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于各自资源禀赋深(shēn)入财富(fù)管理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示(shì)，2022年其(qí)财富管(guǎn)理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产(chǎn)管理(lǐ)账户(hù)）”等业务持续推进(jìn)的基础上，新(xīn)增了特色(sè)投(tóu)资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司(sī)大宗减(jiǎn)持服务(wù)、集(jí)团间跨(kuà)境业务联动(dòng)等多(duō)种业务模式(shì)，通过服务手段的(de)增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富(fù)人(rén)群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为(wèi)中心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国(guó)投资者提供具有(yǒu)野村集团特色的高质(zhì)量财(cái)富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全资持股(gǔ)备案(àn)后(hòu)，高(gāo)盛(shèng)高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让(ràng)协议(yì)》，受让北(běi)京(jīng)高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核(hé)发(fā)新(xīn)增证券(quàn)经纪(jì)、证券投资咨询、证券(quàn)自(zì)营(yíng)及代销金融产品业务的业务(wù)许可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京(jīng)高华(huá)完成业(yè)务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资(zī)产配置为核(hé)心进行新(xīn)产品和服务的研发(fā)工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境内私(sī)人财富管理平台未来战略规划，并进一(yī)步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持续推(tuī)进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的(de)研发，为客(kè)户提供直接对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打(dǎ)造私人(rén)财富管理业(yè)务，这在具(jù)备外资银行股东背(bèi)景的(de)券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财富管(guǎn)理部(bù)，负(fù)责公(gōng)司高(gāo)净值个人客户综合财富(fù)管理业务(wù)的(de)运作。私人财(cái)富管理部(bù)以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力(lì)为高净值和超高净值客(kè)户及(jí)其家族(zú)提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业(yè)务(wù)，与4家国内头部信托公(gōng)司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年(nián)重(zhòng)启深圳分公司(sī)财富管理业务(wù)，依(yī)托国家(jiā)对粤港澳大湾(wān)区的(de)新(xīn)政(zhèng)举措(cuò)，致(zhì)力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全(quán)方位资产配置和满足客(kè)户全生命周期(qī)财富管(guǎn)理的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业(yè)务(wù)，一方面(miàn)积极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多支(zhī)产品为(wèi)客户在同一策(cè)略下提供差异(yì)化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资本市场对外(wài)开放的力度不断加(jiā)大，各外资金融(róng)机构加速了在境内设立控(kòng)股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证券(quàn)获批准设立，公(gōng)司注册(cè)地(dì)为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管(guǎn)理（限于从事资产证券(quàn)化(huà)业务(wù)）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打(dǎ)证券是首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证券公司。就监(jiān)管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有限公(gōng)司(sī)全资设立，出资额(é)10.5亿(yì)元人民币(bì)。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券在内，目(mù)前国内(nèi)的外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大(dà)通(tōng)证券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛(shèng)高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券(quàn)商。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已成(chéng)为(wèi)市场上(shàng)不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数家(jiā)外(wài)资(zī)券商的设立申(shēn)请静待审批(pī)。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴(xīng)证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券商的设立申(shēn)请(qǐng)仍处于(yú)证(zhèng)监会审(shěn)批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满(mǎn)等先后在京会见美(měi)国桥水基金、法国(guó)东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加拿(ná)大宏利金融(róng)、新加坡淡(dàn)马锡、德(dé)国安(ān)联(lián)保险、意(yì)大(dà)利联合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国(guó)景顺(shùn)和高盛等国际金(jīn)融机构负责人(rén)。

　　来(lái)访的国(guó)际金融机(jī)构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身(shēn)感(gǎn)受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国经济和中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场发展(zhǎn)前景。近年来中国资本(běn)市场对(duì)外(wài)开放(fàng)稳步推进，为国际金融机(jī)构和全球(qiú)投资(zī)者带来了(le)实实在(zài)在的机遇。各金融机构(gòu)高度重视中国市(shì)场，将继续与中国(guó)深化合作，积极拓(tuò)展在华业(yè)务和投(tóu)资，期(qī)待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自(zì)外资券(quàn)商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展(zhǎn)业(yè)便利(lì)度不断提升，经营范(fàn)围(wéi)和监(jiān)管(guǎn)要求实现国民待遇(yù)，外(wài)资券商、资产管理机(jī)构等加速布局，全力抢滩(tān)中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国(guó)际金(jīn)融(róng)机构全(quán)面(miàn)参(cān)与中国资本市场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通过与国际(jì)金(jīn)融(róng)机构直接合作促进业(yè)务发展、提升管(guǎn)理(lǐ)水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集(jí)中(zhōng)度稳(wěn)中有升，头部(bù)券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元(yuán)化发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势初步形成(chéng)，金融科技对行业(yè)发展理念(niàn)的(de)变革和重塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商市场(chǎng)冲(chōng)击将逐(zhú)渐显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争新(xīn)格局正加速(sù)演变。

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