射频芯(xīn)片领域(yù)面(miàn)临变局，下游(yóu)市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科(kē)创(chuàng)板(bǎn)上市(shì)。公司股(gǔ)价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本热捧(pěng)。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融(róng)资快(kuài)车道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二(èr)期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以及金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截至上市前，大(dà)基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与(yǔ)慧智(zhì)微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出(chū)了(le)破发的(de)行情，该公司(sī)股价于(yú)去年(nián)下半年触(chù)底回升，但截(jié)至今日收盘股价(jià)仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智能(néng)手机增速放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力有限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近年(nián)来三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人也在(zài)响应市场变(biàn)化谋求射频(pín)芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及(jí)物联(lián)网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信(xìn)等(děng)无线通信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别(bié)实(shí)现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别(bié)为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在招股文(wén)件中(zhōng)称(chēng)，是(shì)由于(yú)持续进行(xíng)高额研发(fā)投入；下(xià)游客户集中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚未形成规模(mó)效应；市场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存(cún)周期影响，公(gōng)司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年公司的综(zōng)合毛利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平(píng)，也(yě)不及和慧智微产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其(qí)在一年内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包(bāo)括(kuò)大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据(jù)显示(shì)，从当前(qián)的股(gǔ)价(jià)情况看，大(dà)基(jī)金二(èr)期在(zài)投资慧智微的(de)近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基(jī)金二期(qī)晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续(xù)加注的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有超过(guò)接近67％的收入来自于(yú)手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧(huì)智微的(de)业绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本市(shì)场对(duì)包(bāo)括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年(nián)的市(shì)场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预(yù)计(jì)到2028年射频前端的(de)市场年复(fù)合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有着相似(shì)产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入股的射(shè)频(pín)龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网(wǎng)、电(diàn)源等领域。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于(yú)入局(jú)者众，且(qiě)产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯(xīn)片厂商只能(néng)再卷价格，进一(yī)步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟林(lín)此(cǐ)前(qián)曾(céng)表示，国(guó)产射(shè)频(pín)前(qián)端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射(shè)频(pín)芯片厂商的(de)关(guān)注亦(yì)有所下降，截至目前(qián)，今(jīn)年共有(yǒu)9家射频(pín)芯片厂商宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了中金资本、红三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(hóng)杉资本(běn)中(zhōng)国(guó)、小米(mǐ)长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于芯片(piàn)测设中心(xīn)建设、总部基(jī)地及上(shàng)海和广州研发中心建设(shè)以及(jí)补充流(liú)动资金(jīn)。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取得的市(shì)场地(dì)位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术(shù)框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人