当前(qián)，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题达(dá)成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)长(zhǎng)达三个(gè)月的(de)僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协议(yì)的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部(bù)次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用(yòng)非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的(de)所有义务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过(guò)。议案提(tí)出(chū)，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党(dǎng)预(yù)计(jì)未来十年内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫(gōng)在(zài)议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国(guó)会(huì)不提(tí)高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出(chū)的是(shì)，美国银行(xíng)业的(de)这(zhè)一(yī)场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一(yī)。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银(yín)行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接(jiē)采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年(nián)通过政府(fǔ)拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌(diē)破前(qián)低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预(yù)测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压(yā)力(lì)后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供给的(de)压制(zhì)，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持(chí)续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的(de)宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在(zài)敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基(jī)本面的(de)压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过(guò)分乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是(shì)季(jì)节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带(dài)来(lái)的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了(le)棕榈油的(de)连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船期(qī)初(chū)步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么(me)油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商(shān天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖g)品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业(yè)内(nèi)人士(shì)不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油(yóu)。待(dài)供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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