昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号

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