周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50E爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语TF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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