随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 Chat随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么GPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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