昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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