本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天(tiān)的逼(bī)空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数(shù)据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)上(shàng)升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市(shì)场撤(chè)离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值(zhí)缩(suō)水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特色估值侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类体系”开(kāi)始(shǐ)风行(xíng)，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋(fù)予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头指数(shù)年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净(jìng)率等(děng)指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市(shì)值取代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的(de)32年里，沪(hù)指(zhǐ)全(quán)年(nián)和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次和(hé)17次，二(èr)者同时上涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类fèn)皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(yǐ)科技股(gǔ)为(wèi)主(zhǔ)题的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关(guān)键在要(yào)看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是(shì)作为A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块能否企稳(wěn)。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的(de)半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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