A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因(yīn)中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本(běn)市(shì)场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互(hù)联(lián)网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛(niú)市，也(yě)成就(jiù)了(le)如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发(fā)出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估(gū)”这个新(xīn)概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，根据数(shù)据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科(kē)技(jì)进(jìn)步已成(chéng)提升生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消(xiāo)费股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传统管(guǎn)道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级(jí)，有望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高(gāo)于近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，还有另一(yī)个故(gù)事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上(shàng)市公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行(xíng)业(yè)景气(qì)度变化以及股市景气(qì)度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际(jì)需要看(kàn)公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移(yí)动(dòng)，为什(shén)么(me)此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析(xī)认为，大(dà)致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要(yào)如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不(bù)需(xū)要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年(nián)投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要(yào)的是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入(rù)对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收(shōu)入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年(nián)移动云收(shōu)入达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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