近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的(de)“强军口号(hào)”来进(jìn)行调(diào)侃式(shì)的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外(wài)投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺(yì)术交(jiāo)流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关(guān)键一子(zi)，今(jīn)年4小舞去掉所有衣服是什么样子的月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦(yuè)信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变(biàn)更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行小舞去掉所有衣服是什么样子的业(yè)在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯(fàn)的(de)艺术”，追求的(de)就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边(biān)反思(sī)的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解放(fàng)军形象等(děng)严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意(yì)到，笑(xiào)果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要短(duǎn)得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未(wèi)来想要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的其余行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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