国(guó)家(jiā)统计局(jú)新闻发言人、国民经济综(zōng)合统计司司长付(fù)凌晖回应称，当前(qián)价格(gé)低位运(yùn)行(xíng)主要是阶段性的(de)，当前中国经济不存在通缩，总(zǒng)的来看(kàn)，下阶段也不(bù)会出现通缩。从CPI的情况(kuàng)来看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)总体上是回落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百(bǎi)分点(diǎn)，CPI走低主(zhǔ)要(yào)是(shì)一些阶(jiē)段(duàn)性因素影响(xiǎng)。

　　一是(shì)食品价格的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场价格有所回落。同时(shí)，生(shēng)猪市(shì)场供应总(zǒng)体(tǐ)是充足的。进入4月份以后，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪肉价(jià)格下行，也带动了食品价格的回(huí)落。4月(yuè)份，食品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个百分(fēn)点。

　　二是(shì)能源价格降幅扩(kuò)大。今年以来，受到世界(jiè)经济复(fù)苏乏力、全(quán)球能源价格(gé)总体上趋于回落，对国内居(jū)民消费汽柴油价(jià)格输出型(xíng)影响显现，4月份CPI中，能源(yuán)价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三(sān)是国内部分(fēn)耐用消费(fèi)品降价促销。今年以来，受到(dào)汽车优惠补(bǔ)贴政(zhèng)策去年底到期(qī)影响，国六(liù)B的(de)排放标准在今年(nián)7月(yuè)份切换，车企(qǐ)降价促销力度加大(dà)，带动了(le)价格(gé)的下行。我们看到，4月份燃油(yóu)小汽车价格(gé)环比还在下降。

　　四(sì)是上年同期对(duì)比基数(shù)走高。上年同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价格进入到上(shàng)涨(zhǎng)周(zhōu)期(qī)等因素的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(dà)。同(tóng)时，由于国际(jì)地缘政(zhèng)治(zhì)冲突、全(quán)球疫情影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能(néng)源价格上升。在(zài)这些(xiē)因素共同影响(xiǎng)下，去(qù)年4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比(bǐ)3月份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，在(zài)价(jià)格中食品和能源(yuán)由(yóu)于受到短期因素影(yǐng)响，往(wǎng)往波动会比(bǐ)较大，看价格(gé)总体的状况，更重要(yào)的还要看(kàn)核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状况(kuàng)来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相同(tóng)，总体保(bǎo)持基(jī)本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前(qián)0.7％的涨幅和疫情前相比还是(shì)偏低的，很重要的原因是服(fú)务需求仍在恢(huī)复中(zhōng)，相关价(jià)格涨幅跟(gēn)过去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济(jì)社会恢复常态化运(yùn)行(xíng)，服务需求稳步(bù)扩大，旅游、交(jiāo)通、住宿(sù)、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月(yuè)份，服务价格(gé)同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两(liǎng)个月回升(shēng)。未来随着服务(wù)消费需(xū)求带动(dòng)增强(qiáng)，价格(gé)回升也(yě)会推动核心CPI涨幅回归到(dào)合理的水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年(nián)以来受到国内外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，PPI同比(bǐ)降幅(fú)连续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要影响因(yīn)素有以(yǐ)下(xià)几个：

　　一是国际输入性(xìng)因素影响。我(wǒ)国部分大(dà)宗(zōng)商品价格与国(guó)际市场联系比(bǐ)较紧密，今年以来受到世界经济恢(huī)复乏(fá)力影响，国际(jì)大宗商品(pǐn)价(jià)格走低、国内石油、有色价格(gé)出现(xiàn)下(xià)降，4月份石油(yóu)和天然气(qì)开采业价格下降16.3％，化学原料和(hé)化学制品业(yè)价(jià)格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压(yā)延加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二(èr)是(shì)部分行(xíng)业市场(chǎng)需求不足(zú)。经济(jì)恢复常(cháng)态化(huà)运行(xíng)以后(hòu)，部(bù)分行(xíng)业产能供给充裕，但市场需求相(xiāng)对不(bù)足，价格(gé)有(yǒu)所下降(jiàng)。比如煤炭(tàn)产能继续释(shì)放，进(jìn)口持续增加，而(ér)电煤(méi)需(xū)求季(jì)节性减少(shǎo)，市场(chǎng)进(jìn)入淡(dàn)季，价格降幅(fú)有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产(chǎn)能比较(jiào)充(chōng)足，而市场需求(qiú)还在(zài)恢复(fù)中(zhōng)，价(jià)格出现下降，4月份黑(hēi)色金属冶炼(liàn)和压延加工业(yè)价(jià)格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年(nián)价格变动(dòng)翘(qiào)尾下拉影响加大。4月份(fèn)上(shàng)年(nián)价格翘(qiào)尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影(yǐng)响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性(xìng)影响(xiǎng)还会持续，国(guó)内市场需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品(pǐn)价格(gé)短期下(xià)行(xíng)情况还(hái)会延(yán)续。但是随着国内经济恢复(fù)，市场(chǎng)需求回(huí)暖，总(zǒng)的判断(duàn)，下(xià)半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行报告：当前我国经济没(méi)有出现通缩

　　值得(dé)注(zhù)意的是，昨天央行发(fā)布的一(yī)季(jì)度货币政策报(bào)告也(yě)提及通(tōng)缩。报告提(tí)到，我(wǒ)国通(tōng)胀(zhàng)水平处于温和区(qū)间。过(guò)去一(yī)年、五年(nián)和十(shí)年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来(lái)物价涨幅阶段(duàn)性回落，主要(yào)与供(gōng)需(xū)恢复(fù)时间差和基(jī)数(shù)效应(yīng)有关。我(wǒ)国经济运行(xíng)开局良(liáng)好(hǎo)，同时(shí)通胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值(zhí)区(qū)间。

　　总的(de)看，若经济保持正(zhèng)常增(zēng)长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响不宜夸(kuā)大。

　　本(běn)轮物(wù)价回落客观上(shàng)有(yǒu)以下因素：

　　一(yī)是(shì)供(gōng)给能(néng)力较强。在稳经济(jì)一(yī)揽子政策有力(lì)支持下，国内生(shēng)产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产分项(xiàng)保持(chí)在较高景气区间；农副产(chǎn)品生产(chǎn)稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅通(tōng)，也(yě)保证了(le)居民(mín)“菜篮(lán)子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需(xū)求复苏偏(piān)慢。实体经(jīng)济生产、分配、流通、消费(fèi)等环(huán)节本(běn)身有个(gè)过程，加之疫情(qíng)的“伤痕(hén)效(xiào)应”尚未消(xiāo)退(tuì)，居民超(chāo)额储蓄向消费(fèi)的转化受收入分配分化、收入(rù)预期不稳等制约，特别(bié)是汽车、家装等大宗消费(fèi)需求偏弱。近(jìn)期居民出(chū)现提前还贷现象(xiàng)，也(yě)一(yī)定程度影响当期消(xiāo)费。

　　三(sān)是(shì)基数效(xiào)应(yīng)明显。去年国际油(yóu)价一(yī)度逼近140美元大关(guān)，今年(nián)以来已回落(luò)至80美元(yuán)附近，带动CPI交通工具燃料和居(jū)住(zhù)水(shuǐ)电燃料的同比增速(sù)走低；疫(yì)情扰动使(shǐ)得去年3月鲜(xiān)菜价格反季节上涨，对今年也存在高(gāo)基数影响。GDP等宏观经济数据同(tóng)样存(cún)在明显基(jī)数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低(dī)基数(shù)作用下今年二季度GDP增(zēng)速(sù)可能明显回升。

　　未来(lái)几个月受高基(jī)数等影响(xiǎng)，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但要(yào)看到，随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机(jī)制(zhì)发挥充分作用，经济内生动(dòng)力也(yě)在(zài)增强，供需缺口有(yǒu)望趋(qū)于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年(nián)均值(zhí)水平附近。

　　报告(gào)表(biǎo)示，当前我(wǒ)国经济没有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持续负增(zēng)长，货币供(gōng)应(yīng)量(liàng)也具有下(xià)降(jiàng)趋势，且通常伴随经济衰退。我国物价仍在温(wēn)和上涨(zhǎng)，特别(bié)是核(hé)心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对(duì)较快(kuài)，经济运行持续好转，不符合(hé)通缩的特征(zhēng)。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居(jū)民预期(qī)稳定，不存在长期通缩或通胀的(de)基础。

　　国金宏观：通缩讨论(lùn)，可(kě)以休(xiū)矣

　　一(yī)问：通缩大讨(tǎo)论(lùn)？通缩是个伪命题，担忧大可不必(bì)

　　物价是经(jīng)济短周期波动的滞后指标，不能仅以物价(jià)回落来评(píng)判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主(zhǔ)要由需求驱动，物(wù)价跟(gēn)随需(xū)求变化而变(biàn)化(huà)，使得物价变化(huà)滞后经济(jì)1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开(kāi)始(shǐ)修复(fù)，对(duì)价(jià)格的(de)提振尚(shàng)不(bù)明显，使得物价指标(biāo)低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复(fù)，显示经济处于复苏初(chū)期。以(yǐ)企业中长期资(zī)金(jīn)来(lái)源(yuán)刻画(huà)的有效社融(róng)增速，去年9月以(yǐ)来(lái)持续回(huí)升，由去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今年(nián)4月的11.5％；按照(zhào)有效社融变化领先经济2个季(jì)度左右的(de)经验(yàn)规(guī)律，本(běn)轮(lún)信用扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季(jì)度经济(jì)指标已有所(suǒ)体现(xiàn)。

　　年(nián)初(chū)以来物价的回落(luò)，受(shòu)基数、供给和(hé)外(wài)需等影(yǐng)响较大；伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始抬(tái)升(shēng)。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价格回(huí)落，及油、气价(jià)格回(huí)落(luò)等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线(xiàn)下(xià)活(huó)动相(xiāng)关服务、衣着等价格(gé)逐步抬(tái)升。伴随(suí)拖(tuō)累(lèi)减弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二(èr)问：资金空转加剧，政策托底(dǐ)无用？周期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏初(chū)期，资金存在一定空转(zhuǎn)较(jiào)为常见(jiàn)。经验显示，资金空转多发生在经(jīng)济回落、货币明显宽松阶段，部分资(zī)金滞留在金融(róng)体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年底(dǐ)以来也有类似特征；有所不同的(de)是，当前资金多滞(zhì)留在银行体系、而不(bù)是非银金(jīn)融(róng)机(jī)构，与居民理财回表、购房偏弱(ruò)带来的居民与企业之间信(xìn)用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得信用派生驱动和(hé)表征不同过(guò)往，企业有效信用派生自去(qù)年9月以来持续改善，而房地产(chǎn)相(xiāng)关(guān)融资(zī)拖(tuō)累总(zǒng)体信(xìn)用派生(shēng)。传统(tǒng)周期下(xià)，信用扩张以房地产驱(qū)动为主(zhǔ)，使得居民(mín)贷(dài)款增长明(míng)显快于企业；相较(jiào)之下(xià)，本轮信用(yòng)修复主要靠企业(yè)融(róng)资(zī)扩张，有效社融从去年9月开始持续(xù)回升，而(ér)居民信(xìn)贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来(lái)的经(jīng)济效应不同过往(wǎng)，有效(xiào)信(xìn)用派生对(duì)企(qǐ)业行为(wèi)的支持(chí)已开(kāi)始显(xiǎn)现。去年3季度(dù)以来，资金加速流向(xiàng)制造业(yè)，而(ér)房地产相关融资显著弱于以往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强(qiáng)于房地产；伴随融资的持续改(gǎi)善，企业资本开支在1季度(dù)有(yǒu)所扩大。但(dàn)房地(dì)产“缺(quē)位”，压低了信用(yòng)派生和经济增(zēng)长的(de)弹(dàn)性。

　　三(sān)问：中观数据(jù)已现“疲(pí)态”？疫情“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高频指标报(bào)复性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的存在，使得大(dà)家(jiā)容易产生悲(bēi)观情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应(yīng)”带来的经济波动，部分(fēn)高频(pín)指标(biāo)报复性(xìng)反(fǎn)弹后出现走弱的(de)迹象(xiàng)。其(qí)中，偏消费端的活(huó)动(dòng)多在(zài)2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡超预期(qī)的同时，市场(chǎng)信心反(fǎn)其(qí)道而(ér)行之。

　　内生(shēng)动能的修复已然开始，消费动能或被低估，前半程(chéng)靠(kào)居民出行和企业消费，后半(bàn)程靠居民消费能力的(de)恢复(fù)。出行意愿(yuàn)的持续改善(shàn)、企业(yè)经营活动(dòng)正常化等，皆指向场(chǎng)景(jǐng)恢复带来的消(xiāo)费修复持(chí)续性(xìng)和弹(dàn)性不宜低估；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服务业(yè)，及稳增长相(xiāng)关行业招(zhāo)工需(xū)求在逐步修复，有助(zhù)于推(tuī)动(dòng)收(shōu)入与(yǔ)消费的正循环。

　　地产链条的(de)“积极”信号也(yě)在(zài)累(lèi)积。蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样g>地(dì)产大(dà)周期向下已是共识(shí)，地(dì)产链条修复会弱(ruò)于传统(tǒng)周期；但(dàn)小(xiǎo)周期超调后的修复出(chū)现(xiàn)一些“积(jī)极”信号。1）高能(néng)级城市(shì)地产供给增多、质量改善，利于需(xū)求(qiú)释放、形成供需(xū)“正向循环”；2）中西部(bù)地区(qū)棚改(gǎi)加码（可比(bǐ)口(kǒu)径增长近60％）、中西部地(dì)区(qū)收入修复等，有利(lì)于稳定低能级城市需求。