大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语p>

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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