今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企cos180°是多少，cos180度等于多少股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具cos180°是多少，cos180度等于多少

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国(guó)企主题基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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