在(zài)华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济(jì)是浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的(de)基(jī)金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可(kě)能会(huì)限制量化(huà)基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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