金融界5月(yuè)12日消息 国(guó)内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌(diē)势(shì)，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的(de)数据，美国(guó)4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反映出生(shēng)产物(wù)资通胀(zhàng)压(yā)力进一步趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概(gài)率暂停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻(luó)辑来看，一(yī)方(fāng)面，此(cǐ)前加息(xī)结束(shù)乃至(zhì)降息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联(lián)储越来越多官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况(kuàng)下，预计从加息结束到降息(xī)周(zhōu)期开启，仍有近一个季(jì)度的时(shí)间(jiān)，在此(cǐ)期间将面临经济(jì)和政策的(de)不百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗确(què)定性(xìng)，贵金属部分回(huí)吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方(fāng)面，上周初请失业金(jīn)人数升至2021年以来(lái)的最高水平(píng)，劳(láo)动力市场正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融(róng)超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续还(hái)需(xū)关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如(rú)期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会(huì)面临(lín)调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影响有色金属与贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲(pí)软(ruǎn)增加美联(lián)储政策转向宽松预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵(guì)金属，但(dàn)是美(měi)元指(zhǐ)数(shù)大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅(fú)下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色(sè)金属大(dà)幅回落(luò)等(děng)因素综合(hé)影响下(xià)，白银高(gāo)位回落，下方仍(réng)有一定的空间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会(huì)测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力(lì)位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情仍未(wèi)走完，建议(yì)继续等(děng)白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险需求，美(měi)联储政策(cè)收紧(jǐn)预期(qī)迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关注调(diào)整行(xíng)情；后续政策(cè)宽松转向、经济百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗下行风险(xiǎn)、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多(duō)配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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