昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěn上尉是什么级别，上尉是连长还是营长g)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn上尉是什么级别，上尉是连长还是营长)口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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