A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计(jì)算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移动今(jīn)年(nián)股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字(zì)经济(jì)时代带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是(shì)市场关(guān)注焦点，回(huí)顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多(duō)年来股王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年(nián)互联网金(jīn)融(róng)牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思高估(gū)值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛(jué)起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动(dòng)一度(dù)超(chāo)越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大(dà)概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要(yào)因素(sù)，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的(de)态度能(néng)一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并(bìng)实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落大(dà)部分(fēn)主要是(shì)由于行业(yè)景气度变(biàn)化以及股市(shì)景气(qì)度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价(jià)能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有(yǒu)着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅(máo)台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却一(yī)直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一(yī)方(fāng)面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资源，善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思但作为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业(yè)，需要(yào)持续不(bù)断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国移动今年(nián)一(yī)季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不(bù)大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士(shì)测(cè)算，这意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场，行(xíng)业重心(xīn)已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互(hù)联网和智能(néng)化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。

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