AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人(rén)工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来发(fā)展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度(dù)智(zhì)能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们(men)依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前(qián)期、对标国(guó)际也(yě)还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的(de)序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他(tā)在一(yī)季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季(jì)报(bào)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是一个系(xì)统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业(yè)趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板(bǎn)块走出了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比之前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本(běn)次(cì)的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域(yù)得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一(yī)季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可(kě)控(kòng)和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注(zhù)的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联(lián)网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的(de)全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局(jú)了(le)不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的(de)确立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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