昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响河北属于南方还是北方 河北属于北方吗，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，河北属于南方还是北方 河北属于北方吗主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现河北属于南方还是北方 河北属于北方吗货(huò)向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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