5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，什么叫人文关怀，人文关怀体什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面现在哪些方面国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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