而最近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在(zài)天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖rong>高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公(gōng)司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的(de)突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市(shì)值(zhí)这一历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对科(kē)技企业的态度(dù)能(néng)一定程度(dù)显示出科技(jì)企业的(de)竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似(shì)乎也(yě)预(yù)示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数(shù)字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的(de)进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公司(sī)具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一(yī)个(gè)故事(shì)引发市场热议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价(jià)能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值(zhí)却一直不(bù)如(rú)茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一(yī)方(fāng)面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握(wò)着大把的(de)通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要(yào)持续(xù)不断的建设(shè)投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能(néng)正(zhèng)在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突(tū)破1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智能(néng)化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增(zēng)量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第(dì)一(yī)驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动云收入规(guī)模(mó)实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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