昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发展善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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