周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

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　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的(de)七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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