随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目(mù)前(qián)的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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