A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则不过(guò)是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价(jià)则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸的(de)发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历(lì)史来(lái)看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋(qū)势和产业(yè)价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后(hòu)三年(nián)的(de)消费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇(huì)、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫(mò)下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发(fā)出(chū)了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还(hái)有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态度(dù)能一定(dìng)程度(dù)显示(shì)出(chū)科技(jì)企业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示着市(shì)场中(zhōng)的(de)积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求(qiú)，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商(shāng)向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五年现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表的(de)三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发(fā)市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过(guò)茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度(dù)提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速(sù)缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超(chāo)茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动(dòng)，为什么(me)此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大把的(de)通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的(de)责任，也就(jiù)不能(néng)无(wú)拘束地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需(xū)要如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不(bù)需要(yào)面临追赶最新(xīn)技(jì)术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季(jì)度的(de)营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系(xì)列信(xìn)号(hào)表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公(gōng)司(sī)数字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第(dì)一(yī)阵(zhèn)营。

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