关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结(jié)算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的(de)清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并(bìng)发(fā)布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所(suǒ)网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续(xù)发(fā)酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机(jī)计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的(de)原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素(sù)逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘(pán)面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查(chá)显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及(jí)印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂(guà)以及需(xū)求(qiú)国(guó)库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要(yào)产地(dì)库存压(yā)力明显(xiǎn)恢(huī)复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波(bō谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗)动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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