A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，因中国(guó)移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不(bù)过(guò)是一场计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系列热(rè)点催化下，中国(guó)移动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年(nián)股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股(gǔ)未来(lái)的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也(yě)反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋(qū)势和(hé)产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当(dāng)时(shí)基建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开国(guó)家政策持续推进的数(shù)字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的(de)强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么为，科技进(jìn)步已成提升生产力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二级(jí)市场对科技企业的(de)态度(dù)能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达(dá)证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股(gǔ)价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)”成为率先(xiān)修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不(bù)太好。本次中国(guó)移动(dòng)直(zhí)接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行(xíng)业景气度变(biàn)化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家企业(yè)股价(jià)能(néng)否持续(xù)上涨以及(jí)维持(chí)高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为，实(shí)际(jì)需要看(kàn)公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年一(yī)季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系列信号(hào)表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)，随(suí)着移(yí)动互联(lián)网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的(de)第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现(xiàn)新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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