5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(d纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同ìng)性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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