5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于对公客户(hù)留(liú)存的(de)活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读ài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋(qū)势(shì)或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加(jiā)资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读yín)行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于(yú)压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风险承受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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