今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎ雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁ng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的投资(zī)主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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