个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户(hù)渠(qú)道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产品(pǐn保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢)，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等(děng)特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期(qī)专业资配(pèi)服务和一(yī)站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮助客(kè)户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示(shì)，保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产品评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制(zhì)股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客(kè)户众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严(yán)格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的(de)险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业(yè保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢)养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到(dào)具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)社会责(zé)任，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自(zì)研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立(lì)了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度(dù)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人数(shù)方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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