北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不(bù)可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的商业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的(de)主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来(l带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ái)临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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