用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与(yǔ耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)此对应的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、耐克品牌和乔丹品牌是什么关系股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于(yú)互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云耐克品牌和乔丹品牌是什么关系进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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