5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(d中国哪里的莲子最好吃ù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(g中国哪里的莲子最好吃ǔ)持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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