5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股创给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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