如果(guǒ)要论二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那(nà)么(me)显然非日本(běn)股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步强势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今(jīn)年以来(lái)的强(qiáng)势：东证指数年(nián)内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国(guó)际市场(chǎng)的(de)投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了(le)日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一(yī)全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正是其他(tā)人眼下正在看到(dào)的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外(wài)国(guó)投资者目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资(zī)者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投(tóu)资者(zhě)似乎看到了日本股市(shì)作为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日(rì)元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及(jí)股(gǔ)神(shén)巴菲特(tè)对日本五大商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产生了更(gèng)多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越来越多(duō)平(píng)时不太关注(zhù)日(rì)本市(shì)场的海(hǎi)外(wài)投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查(chá)其中的(de)原因，他(tā)们的建仓买入又进(jìn)一(yī)步促(cù)使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的(de)良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商社上的加大投资，也存在吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢着在国际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的(de)想(xiǎng)法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报(bào)率是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本(běn)股市对美(měi)国投资(zī)者来说应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债务上限的担忧可能也(yě)刺激了(le)一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者(zhě)今年对(duì)日(rì)本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元(yuán)化分散投资的需求，他们(men)又(yòu)为何(hé)铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市(shì)场的吸引(yǐn)力(lì)就(jiù)一(yī)定远(yuǎn)超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的(de)主要原因还(hái)源(yuán)于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一(yī)比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)20％多(duō)一点；东(dōng)证(zhèng)指数(shù)成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢底(dǐ)，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求(qiú)上市企业(yè)在意识到资(zī)本成本的前(qián)提下推(tuī)进经营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元(yuán)的(de)股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布(bù)财报时(shí)，也均宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计(jì)划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年5吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢月底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回(huí)购规(guī)模将进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交易(yì)所这(zhè)些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多(duō)公司(sī)正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉(chā)持(chí)股，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前与股东(dōng)进(jìn)行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的(de)鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还(hái)要(yào)多(duō)”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活(huó)力表(biǎo)现的(de)最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的(de)态(tài)度，希望(wàng)市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本(běn)面(miàn)，显然(rán)也(yě)对(duì)日股(gǔ)的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货(huò)膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀(zhàng)（达到了(le)央行(xíng)目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年(nián)上半(bàn)年还在(zài)持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支出计划和(hé)日(rì)本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景(jǐng)指数来看，日(rì)本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一(yī)个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治(zhì)理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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