当前，市场投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再(zài)次(cì)与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持(chí)政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信(xìn)国(guó)会领袖时(shí)发出(chū)了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务(wù)上限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了(le)数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足(zú)够(gòu)措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银(yín)行(xíng)承担(dān)主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款规(guī)模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是(shì)由(yóu)企业客(kè)户持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济(jì)和(hé)安(ān)全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也(yě)是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线(xiàn)跌(diē)破(p吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ò)前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回(huí)落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确(què)认了(le)油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前(qián)期超跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估(gū)120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降(jiàng)比较明(míng)显。但(dàn)上周(zhōu)五到周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的(de)美国非农就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士不看好油(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持(chí)续(xù)性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备(bèi)持续(xù)的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节奏但(dàn)不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期(qī)从库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里)有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库(kù)确实(shí)会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料(liào)多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供需(xū)及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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