在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合(hé)同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息(xī)披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析(xī)师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目(mù0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的(de)话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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