在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的(de)对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买(mǎ事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句i)入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可(kě)能会(huì)限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使(sh事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ǐ)量(liàng)化(huà)基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们(men)的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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