在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行的投资(zī)者仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预(yù)计，美国经俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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