金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季度透(tòu)支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活(huó)期(qī)存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季(jì)末(mò)季(jì)初(chū)常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译券看法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向(xiàng)问题(tí)，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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