美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确(què)认(rèn)了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也(yě)表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下(xià)跌(diē)，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银(yín)行(xíng)业较为平静的(de)时期测(cè)量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担(dān)忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目(mù)标还(hái)需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期(qī)美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的(de)一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避(bì)险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确(què)定性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级(jí)别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关(guān)注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高(gāo)利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在(zài)于美(měi)联储是(shì)否会在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的(de)时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需(xū)状态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期(qī)将不再(zài)存(cún)在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部仍(réng)需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原(yuán)油价格(gé)下(xià)跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北(běi)部(bù)分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走势。

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