昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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