在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国(guó)经济(jì)是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多读西的字有哪些，读喜的字有哪些的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事业和(hé)基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选股者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都读西的字有哪些，读喜的字有哪些更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱读西的字有哪些，读喜的字有哪些动(dòng)策略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性(xìng)资(zī)金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的(de)。由于(yú)标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使(shǐ)量化基(jī)金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和(hé)企业财报也(yě)提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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