金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，触动的意思解释，颇受触动的意思不(bù)过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能(néng)是因为一季度(dù)透支了(le)部(bù)分银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速(sù)触动的意思解释，颇受触动的意思与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排(pái)除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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